Sự bùng nổ kinh tế của Ấn Độ giống giai đoạn 2003-2007

Thư viện

Copy

Morgan Stanley cho biết: “Chúng tôi hiện đang thấy những dấu hiệu ban đầu về đà tăng vốn đầu tư tư nhân”.

09:00 13-03-2024 Trung tâm Nghiên cứu Ấn Độ

Các nhà kinh tế tại Morgan Stanley tin rằng, sự mở rộng hiện tại của nền kinh tế Ấn Độ giống với thời kỳ bùng nổ 2003-07 khi tăng trưởng GDP (tổng sản phẩm quốc nội) đạt trung bình 8,6%.

Trong một báo cáo nghiên cứu có tựa đề "Quan điểm: Ấn Độ - Tại sao lại như năm 2003-07" , Morgan Stanley cho biết, sau một thập kỷ đầu tư trên GDP giảm dần, vốn đầu tư đã nổi lên như một động lực tăng trưởng quan trọng ở Ấn Độ. “Chúng tôi cho rằng chu kỳ vốn đầu tư còn nhiều dư địa để thực hiện, do đó mức tăng trưởng hiện tại gần giống với giai đoạn đỉnh cao 2003-2007.” Đầu tư trên GDP sau đó dao động quanh các mức đó cho đến khi đạt đỉnh điểm vào năm 2011.

Sau đó, giai đoạn 2011 đến 2021 ghi nhận một thập kỷ suy giảm - nhưng tỷ lệ này hiện lại tăng lên 34% GDP và chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng hơn nữa lên 36% GDP trong năm 2027E."

GDP của Ấn Độ tăng 8,4% trong quý tháng 12, cao hơn dự báo của ủy ban chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) là 6,5%.

Trong năm 2003-2007, đầu tư tăng nhanh hơn tiêu dùng và sự bùng nổ vốn đầu tư đã dẫn đến tăng năng suất, tạo việc làm và tăng trưởng thu nhập. Tăng trưởng tổng hình thành vốn cố định (GFCF) ở Ấn Độ tăng nhanh từ 8,2% năm 2002 lên 17,5% năm 2004, và tốc độ tăng trưởng giữ vững ở mức 16,2% trong năm 2005-07.

“Trong chu kỳ đó, thâm hụt tài chính đã được củng cố, các vấn đề cho vay kém hiệu quả của hệ thống ngân hàng đã được giải quyết và nền kinh tế đã sẵn sàng cho một xu hướng tăng vốn đầu tư. Tuy nhiên, mức tăng ban đầu trong tăng trưởng tiêu dùng cá nhân khiêm tốn hơn, trung bình chỉ 4,8% trong năm 2003-04 (so với 2,8% trong năm 2002). Chu kỳ vốn đầu tư được duy trì đã thúc đẩy tăng trưởng việc làm và thu nhập mạnh mẽ hơn, dẫn đến sự tăng tốc rõ rệt hơn trong tiêu dùng tư nhân lên mức trung bình 8,3% Y trong năm 2005-07".

Chu kỳ này cũng vậy, tăng trưởng đầu tư đã mạnh hơn: Tăng trưởng GFCF thực tiếp tục giữ vững ở mức 10,5% so với cùng kỳ trong quý 4 năm 23, cao hơn mức trung bình trước Covid 2017-2018 là 9,6%. Cho đến nay, điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi vốn đầu tư công, vì khu vực doanh nghiệp đã phải đối mặt với nhiều cú sốc từ những năm trước đã ảnh hưởng đến khả năng đầu tư của khu vực này.

“Tuy nhiên, hiện tại lợi nhuận doanh nghiệp (dựa trên dữ liệu của công ty từ dưới lên) so với GDP đã tăng từ mức đáy 1,1% trong năm 2020 lên 5,4% trong năm 2023, chúng ta hiện đang thấy những dấu hiệu ban đầu về đà tăng vốn đầu tư tư nhân. Ngoài ra, tiêu dùng tư nhân vẫn tương đối yếu, chỉ ở mức 3,5% Y trong quý 4 năm 23, dưới mức trung bình trước Covid 2017-2018 là 6,5%".

Vốn cố định của chính phủ tính theo % GDP đã tăng từ mức đáy 3,6% trong năm 2019 lên 4,0% trong năm 2021, một lần nữa tăng trước vốn đầu tư tư nhân. Ngược lại, vốn đầu tư tư nhân thay vì vốn đầu tư công đã thúc đẩy chu kỳ vốn đầu tư rộng hơn trong năm 2003-07, do các điều kiện nhu cầu bên ngoài thuận lợi đã tạo ra sự gia tăng mạnh mẽ cho vốn đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, sự gia tăng chậm chạp của vốn đầu tư công so với GDP có nghĩa là cơ sở hạ tầng vẫn là trở ngại chính cho tăng trưởng.

Nguồn:

CIS