Cú sốc giá dầu chưa đủ làm chệch đà tăng trưởng của Ấn Độ

Thư viện

Copy

Dù giá dầu thô biến động và căng thẳng tại Tây Á gia tăng, kinh tế Ấn Độ vẫn được đánh giá có nền tảng đủ vững để duy trì đà tăng trưởng cao. Lợi thế từ nhu cầu nội địa, năng lực lọc dầu và chính sách tài khóa thận trọng đang giúp nước này giảm thiểu rủi ro.

07:00 08-06-2026 Trung tâm Nghiên cứu Ấn Độ

Đà tăng trưởng của kinh tế Ấn Độ vẫn đang giữ vững sức mạnh, trong khi những lo ngại rằng biến động giá dầu thô có thể làm chệch hướng nền kinh tế được cho là chưa phản ánh đầy đủ thực tế. Với cấu trúc nhập khẩu năng lượng đặc thù và khả năng hấp thụ cú sốc tốt hơn nhiều nền kinh tế khác, Ấn Độ hiện được xem là tương đối ít tổn thương trước các đợt tăng giá dầu.

Theo các đánh giá mới nhất, kinh tế Ấn Độ trong năm tài khóa 2024-2025 vẫn tăng trưởng 7,1% dù chịu sức ép từ cả chính sách tiền tệ thắt chặt lẫn kỷ luật tài khóa. Điều này cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì được lực đẩy đáng kể ngay cả khi tín dụng tăng chậm và chính phủ kiềm chế thâm hụt ngân sách. Nếu không có những yếu tố siết chặt này, tăng trưởng thậm chí có thể cao hơn mức đã ghi nhận.

Bước sang giai đoạn hiện nay, các tín hiệu từ nền kinh tế thực cho thấy đà phục hồi tiếp tục được củng cố. Tăng trưởng tín dụng đang tăng tốc trở lại, trong khi chi tiêu ngân sách không bị cắt giảm mạnh như năm trước. Trên cơ sở đó, có ý kiến cho rằng tăng trưởng kinh tế Ấn Độ đã có thể vượt mốc 8% trong giai đoạn đến tháng 2-3/2026.

Những chỉ báo từ thị trường tiêu dùng cũng phản ánh xu hướng tích cực. Doanh số bán ô tô trong tháng 5 tăng tới 29% so với cùng kỳ năm trước, lưu lượng khách tại các trung tâm thương mại duy trì ở mức cao, còn nhu cầu xi măng vẫn tăng ở mức một chữ số cao. Đây là những tín hiệu thường được xem là phản ánh sức mua thực của nền kinh tế, cho thấy hoạt động tiêu dùng và xây dựng vẫn giữ nhịp ổn định. Đặc biệt, với xi măng, việc không thể tích trữ số lượng lớn khiến nhu cầu hiện tại khó bị xem là ảo.

Trong khi đó, áp lực từ giá dầu thô dù đáng chú ý nhưng chưa làm thay đổi cơ bản triển vọng tăng trưởng. Khác với nhiều quốc gia nhập khẩu dầu, các doanh nghiệp kinh doanh dầu khí của Ấn Độ đồng thời cũng tham gia lọc dầu, qua đó hưởng lợi từ biên lợi nhuận lọc dầu khi chênh lệch giá diesel gia tăng. Điều này giúp làm giảm phần nào chi phí nhập khẩu thực tế mà nền kinh tế phải gánh chịu.

Theo các tính toán được đưa ra, nếu trước đây dầu thô ở mức 70 USD/thùng và chênh lệch diesel khoảng 20 USD, tổng chi phí nhập khẩu vào khoảng 90 USD. Hiện nay, dù giá dầu có thời điểm lên 100 USD/thùng và chênh lệch diesel tăng mạnh, mức chi phí mà Ấn Độ phải đối mặt vẫn thấp hơn đáng kể so với nhiều nước khác. Khi chênh lệch diesel hạ nhiệt và giá dầu lùi về quanh 94-95 USD/thùng, việc tăng thêm giá nhiên liệu trong nước không còn là yêu cầu cấp thiết.

Về tổng thể, cú sốc dầu có thể tạo ra lực cản nhất định đối với tăng trưởng, nhưng khó đủ mạnh để đảo ngược xu thế của nền kinh tế Ấn Độ. Kết hợp giữa nhu cầu nội địa bền bỉ, các lực cản tài khóa - tiền tệ đang giảm dần và lợi thế từ hệ thống lọc dầu, Ấn Độ được đánh giá vẫn có thể duy trì tăng trưởng quanh mức 7,5-8% ngay cả khi giá dầu còn neo cao. Vấn đề lớn nhất lúc này, vì thế, không chỉ nằm ở kinh tế thực mà còn ở cách thị trường diễn giải các rủi ro.